ดีเบตเรื่อง “บริษัทแบบใดควรมีสิทธิ์อยู่ในดัชนีหุ้นโลก” ปะทุขึ้นอีกครั้ง เมื่อ MSCI บริษัทจัดทำดัชนีชั้นนำของโลก กำลังพิจารณาปรับเกณฑ์ใหม่ โดยเสนอ ห้ามบริษัทที่มีทรัพย์สินคริปโตเกิน 50% ของงบดุลเข้าร่วมดัชนี

ส่งผลให้ Strategy บริษัทที่ถือ Bitcoin มากที่สุดในโลกในฐานะ Digital Asset Treasury Company ออกจดหมายคัดค้านอย่างเป็นทางการเมื่อวันพุธที่ผ่านมา

MSCI เสนอคัดบริษัทถือคริปโต >50% ออกจากดัชนี – Strategy โต้เหตุผลไม่เป็นธรรม

ข้อเสนอของ MSCI คือ ตัดสิทธิ์บริษัท Digital Asset Treasury ที่ถือคริปโตในงบดุลตั้งแต่ 50% ขึ้นไป โดยมองว่าบริษัทเหล่านี้ “มีลักษณะเหมือนกองทุนมากกว่าบริษัทปฏิบัติการ (Operating Company)”

Strategy ซึ่งปัจจุบันถือ 660,624 BTC บนงบดุล จึงกลายเป็นผู้ได้รับผลกระทบโดยตรง และรีบทำหนังสือคัดค้านทันที

ในจดหมาย บริษัทให้เหตุผลว่า:

• Digital Asset Treasury ไม่ใช่กองทุน แต่เป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจจริง

• บริษัทไม่ได้ถือ Bitcoin อย่างเดียว แต่ยัง ออกตราสารเครดิตที่มี BTC ค้ำประกัน แสดงถึงกิจกรรมทางธุรกิจจริง

• การเปลี่ยนกฎครั้งนี้ทำให้ MSCI ดูเหมือนมี อคติต่อคริปโต แทนที่จะเป็นผู้จัดดัชนีที่เป็นกลาง

ถามหามาตรฐานเดียวกัน: ทำไมถืออสังหาฯ ได้ แต่ถือ Bitcoin ไม่ได้?

Strategy ชี้ว่า MSCI ไม่ได้ตัดธุรกิจอื่นที่มีทรัพย์สินหลักเพียงอย่างเดียว เช่น

• REITs ที่ถืออสังหาฯ เกือบ 100%

• บริษัทพลังงานหรือน้ำมัน ที่ผูกติดกับสินทรัพย์เฉพาะ

• บริษัทสื่อหรือ Portfolio Companies ที่ถือทรัพย์สินเฉพาะทาง

บริษัทเปรียบเทียบเพิ่มเติมว่า
“สถาบันการเงินจำนวนมากถือตราสารสินทรัพย์เดียว เช่น RMBS ก่อนจะนำไปแปลงเป็นตราสารอนุพันธ์ — แล้วเหตุใดบริษัทที่ถือ BTC เป็นสินทรัพย์หลักและสร้างผลิตภัณฑ์บน BTC จึงถูกมองต่างออกไป?”

นอกจากนี้ Strategy ระบุว่า แนวทางของ MSCI สวนทางกับนโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ต้องการผลักดันให้สหรัฐฯ เป็นผู้นำคริปโตโลก

MSCI ชี้บริษัทถือคริปโตเสี่ยงเชิงระบบ และเพิ่มความผันผวนดัชนีเกินจำเป็น

ฝั่ง MSCI อธิบายว่า:

• การประเมินมูลค่าคริปโต ยังไม่มีมาตรฐานที่ชัดเจน

• ความผันผวนสูงจะทำให้ ดัชนีเหวี่ยงตามราคา BTC

• เกิด Correlation Risk ทำให้ดัชนีหุ้นเคลื่อนไหวตามตลาดคริปโตมากเกินไป

MSCI ยังอ้างงานศึกษาจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ระบุว่า ความผันผวนคริปโตถูก “ขยาย” จากการใช้เลเวอเรจ จึงมองว่าสินทรัพย์ประเภทนี้ยัง “เปราะบาง” และอาจเพิ่มความเสี่ยงเชิงระบบให้ดัชนี

ความผันผวน: ปัญหาจริงหรือเรื่องของมุมมอง? หุ้น Strategy ร่วงแรงกว่า BTC

ตัวเลขล่าสุดสะท้อนความซับซ้อนของความเสี่ยง:

• Strategy ถือ 660,624 BTC

• ราคาหุ้น Strategy ร่วงกว่า 50% ในรอบปี

• Bitcoin ลดลงราว 15% จากต้นปี 2025

หมายความว่า ความเสี่ยงไม่ได้มาจาก BTC เพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึงโครงสร้างบริษัท การใช้เลเวอเรจ และโมเดลธุรกิจด้วย

หากกฎ MSCI มีผลเดือนมกราคม – ตลาดอาจเจอแรงขายคริปโตจากบริษัทจดทะเบียน

MSCI ระบุว่ากฎใหม่จะเริ่มใช้ เดือนมกราคมปีหน้า หากไม่มีการเปลี่ยนแปลง

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น:

1) บริษัทอาจถูกบีบให้ขายคริปโตเพื่อลดสัดส่วนต่ำกว่า 50%

• เกิดแรงขายจากฝั่งบริษัทจดทะเบียน (corporate divestment)

2) บริษัทที่ “ยืนข้าง BTC เต็มตัว” จะถูกผลักออกจากดัชนี

• กองทุนที่อิง MSCI จะไม่สามารถซื้อหุ้นเหล่านั้นได้

• สภาพคล่องและความต้องการจากสถาบันลดลงทันที

3) ภาพรวมตลาดคริปโตอาจเผชิญแรงกดดันระยะสั้น

คลิก

Cr.cointelegraph

-----------------------------------------------------

เพิ่มเพื่อนรับข่าวสารตลาดหุ้น Forex และบทความดีๆ ด้านการเงิน การลงทุน ฟรี !!
http://line.me/ti/p/%40zhq5011b 
Line ID:@fxhanuman
Web : https://www.fxhanuman.com
Web : https://www.eluforex.com/
FB:https://www.facebook.com/review.forex.broker/
เยี่ยมชม partner ของเราที่ Eluforex รีวิวโบรกเกอร์ Forex
#forex #ลงทุน #peppers #xm #fbs #exness #icmarkets #avatrade #fxtm #tickmill #fxpro #fxopen #fxcl #forex4you