บล.ดาโอ : กลับมาจัดทำบทวิเคราะห์ SAV ด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 26.00 บาท อิง DCF (WACC = 8.2%, TG = 2.5%) เรามองว่า SAV มีความน่าสนใจจาก

1) ธุรกิจมีรายได้มันคงและนาน เนื่องจากได้รับสิทธิรายเดียวในการบริหารจัดการการจราจรทางอากาศในเขตน่านฟ้ากัมพูชา

(ปัจจุบันมี 6 สนามบิน) สัมปทานจะสิ้นสุดปี 2051 และมีโอกาสขยายได้ต่อ,

2) เติบโตไปกับการท่องเที่ยวในกัมพูชาและประเทศข้างเคียง โดยรายได้หลักอิงกับจำนวนเที่ยวบินในประเทศ, ระหว่างประเทศ และ เที่ยวบินที่ผ่านน่านฟ้ากัมพูชา,

3) การเปิดสนามบินใหม่เพิ่มอีก 2 แห่งในกัมพูชา คือ สนามบินนานาชาติดาราสาคร (4Q24E) และ สนามบินนานาชาติเตโช (1Q25E),

4) การขยายตัวของสายการบินราคาประหยัด โดยล่าสุดแอร์เอเชียกัมพูชาได้เริ่มให้บริการเที่ยวบินภายในประเทศตั้งแต่วันที่ 2 พ.ค.24

เราประเมินกำไรปี 2024E/25E ที่ 440 ล้านบาท (+62% YoY) และ 546 ล้านบาท (+24% YoY) จาก

1) รายได้ที่จะเติบโตจากจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้น เราประเมินจำนวนเที่ยวบินในปี 2024E/25E อยู่ที่ 1.06/1.17 แสนเที่ยวบิน (+14%/+11% YoY) โดย 1Q24 มี 2.4 หมื่นเที่ยวบิน +9% YoY, คาด 2Q24E /3Q24E บวกจาก 1Q24 เล็กน้อย และจะโตดีช่วง 4Q24E และ

2) NPM ปี 2024E/25E ดีขึ้นตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนการเงินลดลงตั้งแต่ปี 2024E จากการจ่ายคืนหนี้หลังได้รับเงินจาก IPO

ราคาหุ้น outperform SET +2%/+25% ใน 1 และ 3 เดือน จากกำไรที่ดีขึ้น ตามการท่องเที่ยวฟื้นตัว เราคงแนะนำ “ซื้อ” จากจำนวนเที่ยวบินที่เติบโตต่อเนื่อง และมี upside จากโอกาสขยายธุรกิจไปลาว โดยจะมีความชัดเจนภายใน 3Q24E ซึ่งหากประสบความสำเร็จ จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตของผลการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญ

คาดถ้าได้จะสามารถเข้าไปบริหารต่อจากรัฐบาลลาวภายในปี 2025E นอกจากนั้น มีแผนขยายธุรกิจใหม่ จำหน่ายอุปกรณ์ในสนามบิน โดย SAV เตรียมเข้าประมูลงานของ AOT มูลค่าราว 1 พันล้านบาท คาดจะเริ่มรับรู้รายได้ในปี 2025E

Cr.THE Opportunity
-------------------------------------------------------------------------------------
เพิ่มเพื่อนรับข่าวสารตลาดหุ้น Forex และบทความดีๆ ด้านการเงิน การลงทุน ฟรี !!
http://line.me/ti/p/%40zhq5011b 
Line ID:@fxhanuman
Web : https://www.fxhanuman.com
Web : https://www.eluforex.com/
FB:https://www.facebook.com/review.forex.broker/
เยี่ยมชม partner ของเราที่ Eluforex รีวิวโบรกเกอร์ Forex
#forex #ลงทุน #peppers #xm #fbs #exness #icmarkets #avatrade #fxtm #tickmill #fxpro #fxopen #fxcl #forex4you