ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเผชิญแรงกดดันหนักอีกระลอก โดยเฉพาะฝั่งของ Ethereum ETF ที่ล่าสุดมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (AUM) ของกองทุน Spot Ethereum ETF ลดลงเหลือเพียง $4.57 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 18 เมษายน 2025 นับเป็น ระดับต่ำสุดตั้งแต่กองทุนประเภทนี้เริ่มเปิดตัว

สะท้อนความเชื่อมั่นที่ลดลงของนักลงทุนอย่างชัดเจน

ตลอด 7 สัปดาห์ที่ผ่านมา กองทุนเหล่านี้เผชิญกระแสเงินไหลออกสุทธิรวมกว่า $1.1 พันล้านดอลลาร์ สร้างแรงสั่นสะเทือนต่อความเชื่อมั่นในสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่าเป็น "ระบบนิเวศแห่งอนาคต"

Grayscale โดนหนัก – ค่าธรรมเนียมสูง กระตุ้นการเทขาย

หนึ่งในกองทุนที่เผชิญการถอนทุนมากที่สุดคือ ETHE ของ Grayscale โดยนักลงทุนจำนวนมากเลือก ขายหนี เนื่องจาก ค่าบริหารจัดการสูงถึง 2.5% ซึ่งเทียบไม่ได้กับคู่แข่งอย่าง BlackRock ที่เรียกเก็บเพียง 0.25% เท่านั้น

สถานการณ์นี้ชวนให้นึกถึงกรณีของ GBTC ที่เคยเกิดภาวะเทขายหนักหลังสิ้นสุดช่วงล็อกเหรียญ โดยนักลงทุนหันไปลงทุนในกองทุนที่มี ต้นทุนต่ำกว่าและให้ผลตอบแทนที่สมเหตุสมผลมากกว่า

Bitcoin ETF ยังแข็งแรง ส่วน Ethereum ขาด “เรื่องเล่า” ที่ดึงดูด

ในขณะที่ตลาดยังคงผันผวน Bitcoin ETF กลับยังคงรักษา AUM ได้ในระดับสูง เนื่องจากได้รับการยอมรับในฐานะ "ทองคำดิจิทัล" ซึ่งเข้าใจง่ายและจับต้องได้มากกว่าในสายตาสถาบัน

ตรงกันข้ามกับ Ethereum ซึ่งบทบาทในฐานะ “เครือข่ายสำหรับการพัฒนาแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์” มีความซับซ้อน และยังขาด "narrative" ที่ชัดเจนในการโน้มน้าวนักลงทุนระยะยาว

ยิ่งไปกว่านั้น ท่าทีระวังของ SEC ต่อการ Staking ก็ส่งผลกระทบโดยตรงต่อจุดแข็งของ ETH เพราะ ผลตอบแทนจากการ Stake ถือเป็นแรงจูงใจสำคัญที่นักลงทุนจำนวนมากให้ความสำคัญ

ตลาด Altcoin ETF เสี่ยง “ทุนกระจายบาง”

ขณะเดียวกัน ความพยายามในการยื่นขอกองทุน ETF สำหรับเหรียญอื่น ๆ อย่าง SOL, XRP, และ LTC กำลังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ส่งผลให้ตลาด ETF คริปโตเผชิญความเสี่ยงจากการ กระจายเม็ดเงินมากเกินไป (fragmentation)

สถานการณ์นี้อาจทำให้แต่ละกองทุนไม่สามารถดึงดูดเงินลงทุนได้ถึง “จุดคุ้มทุน” และขาดเสน่ห์ในสายตาพอร์ตใหญ่ของนักลงทุนสถาบัน โดยเฉพาะในช่วงที่ความเชื่อมั่นในสินทรัพย์ดิจิทัลยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่